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📧 Ponto de Vista
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A leitura da Alta Vista sobre os mercados
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Por Guilherme Jung, economista-chefe
Semana de 01 a 05 de junho de 2026
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Olá,
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🔎 O Fato da Semana
A semana encerrou com um fato inédito: o Ibovespa registrou a 8ª semana consecutiva de queda — algo que nunca havia acontecido na história do índice. Não é exagero chamar de histórico. E o pior: não foi por falta de razão. Foi por excesso delas.
Três vetores convergiram ao mesmo tempo. Os juros futuros atingiram a máxima do ano, com todas as taxas acima de 14%. O governo americano formalizou tarifas sobre produtos brasileiros. E o payroll de maio nos EUA veio com o dobro do esperado — 172 mil vagas contra consenso de 80 mil — consolidando o cenário de juros altos por mais tempo lá fora. O mundo empurrou inflação para dentro do Brasil. E o mercado cobrou o preço.
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🌍 O Mundo em Movimento
Nos Estados Unidos, o payroll de maio surpreendeu com força: 172 mil vagas criadas, mais que o dobro do consenso, com os dois meses anteriores revisados para cima em 93 mil vagas adicionais. O desemprego ficou em 4,3% e o ISM industrial subiu para 54 pontos — maior nível desde maio de 2022. O Fed permanece em modo de espera, mas o mercado já precifica ~60% de chance de alta de juros até dezembro.
Isso tem dois efeitos diretos no Brasil:
| — Dólar mais forte e capital migrando para ativos americanos, pressionando câmbio e inflação |
| — Menor apetite por emergentes com fiscal frágil e incerteza política |
Na Europa, o cenário é de estagflação: inflação acelerou para 3,2% em maio — máxima desde setembro de 2023 — enquanto o PMI composto caiu para 47,5, segundo mês consecutivo em contração. O BCE decide sobre juros na quinta-feira (11/06), com alta de 0,25 p.p. praticamente certa.
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🇧🇷 Brasil: Entre Expectativas e Realidade
A atividade surpreendeu positivamente — PIB do 1T26 cresceu 1,1%, indústria avançou pelo 4º mês seguido, balança comercial bateu expectativa. Mas o mercado olhou para outro lado.
O foco foi a curva de juros, que fechou a semana inteiramente acima de 14% — máxima do ano — refletindo inflação persistente com núcleos perto de 5%, demanda aquecida e um cenário externo que não colabora. A XP revisou o IPCA 2026 para 5,5% e projeta agora apenas dois cortes adicionais de 0,25 p.p. na Selic, encerrando 2026 em 14,00%. O dólar se apreciou ~2,5% na semana, chegando a R$ 5,17.
O gatilho adicional veio de Washington: os EUA propuseram tarifas de 25% e 12,5% sobre exportações brasileiras, o que elevaria a tarifa média efetiva de 12% para 22%. O impacto macro deve ser limitado — cerca de 75% dos produtos ficam fora do escopo — mas o sinal político deteriorou o humor do mercado.
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📈 Mercados — Fechamento semanal (05/06/2026)
Principais indicadores da semana:
| Ibovespa |
−3,45% a 169.019 pts |
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| S&P 500 |
−2,58% a 7.383,73 pts |
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| Nasdaq Composite |
−4,64% a 25.709,43 pts |
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| Dólar (USD/BRL) |
+2,54% a R$ 5,1711 |
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| Petróleo Brent |
−2,44% a US$ 91,74 |
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| Ouro |
−3,72% a US$ 4.328,78 |
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| Treasury 10Y (EUA) |
+1,96% (em taxa) a 4,532% |
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| DXY (Índice Dólar) |
+0,64% a 100,07 |
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| IFIX (FIIs) |
−0,34% a 3.848,37 pts |
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| Juros futuros BR (jan/29) |
acima de 14% — máxima do ano |
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🧠 O Ponto de Vista da Alta Vista
A 8ª semana de queda consecutiva assusta — e deve assustar. Mas sequências extremas costumam marcar pontos de inflexão, não de colapso.
O Brasil enfrenta um ajuste real e necessário: inflação acima da meta, juros elevados, relação comercial externa mais difícil. Não é o fim do ciclo — é a parte mais dura dele. Ativos de qualidade que ficaram para trás nessa correção representam, para quem tem horizonte de médio prazo, oportunidades melhores do que há seis meses.
Ciclos mudam. Políticas mudam. E os mercados se ajustam.
Quem permanece investido com estratégia e diversificação atravessa essa fase com menos dano — e chega ao outro lado melhor posicionado.
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📅 O Que Observar na Próxima Semana (até 12/06)
| * BCE (11/06) — Decisão de juros na Europa; alta de 0,25 p.p. esperada com >95% de probabilidade |
| * CPI EUA (10/06) — Inflação ao consumidor de maio; consenso em 4,2% a/a — dado crítico para o Fed |
| * IPCA Brasil (12/06) — XP projeta 0,54% no mês e 4,68% a/a; combustíveis devem ajudar na margem |
| * Boletim Focus (09/06) — Se as revisões de IPCA e Selic terminal continuam subindo |
A curva de juros longa no Brasil é o termômetro da semana. Se abrir mais, a pressão na bolsa não alivia.
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