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📧 Ponto de Vista
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A leitura da Alta Vista sobre os mercados
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Por Guilherme Jung, economista-chefe
Semana de 22 a 26 de junho de 2026
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Olá,
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🔎 O Fato da Semana
A semana teve dois eixos: alívio geopolítico e turbulência em tecnologia. A assinatura do memorando de entendimento entre os Estados Unidos e o Irã derrubou o petróleo mais de 12% na semana — o barril Brent fechou a US$ 73, praticamente no patamar pré-conflito. Mas a forte correção em semicondutores e inteligência artificial gerou volatilidade expressiva, com a bolsa da Coreia do Sul despencando quase 10% em um único pregão.
No Brasil, o Banco Central reforçou o cenário mais adverso para a inflação — sem sinalizar os próximos passos. O ciclo de cortes de juros segue restrito, mesmo com uma inflação mais leve em junho.
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🌍 O Mundo em Movimento
Nos Estados Unidos, o índice de inflação preferido do banco central americano (PCE) chegou a 4,1% ao ano em maio, maior leitura desde 2023. O núcleo, que exclui alimentos e energia, ficou em 3,4%, acima do esperado. Apesar disso, o consumo das famílias surpreendeu positivamente, sustentado por restituições de impostos e valorização das ações.
Isso tem dois efeitos claros:
| — O banco central americano (Federal Reserve) permanece restritivo — sem cortes de juros à vista em 2026 |
| — O custo de capital global segue elevado, pressionando países emergentes como o Brasil |
No Reino Unido, a semana acumulou dois choques: o índice de atividade do setor de serviços caiu para 48,7 — indicando contração pela primeira vez desde 2025 —, e o primeiro-ministro Keir Starmer renunciou, pressionado por derrotas eleitorais e pela ascensão do partido populista Reform UK, de Nigel Farage. Será o sétimo premiê britânico em uma década. Na Ásia, a China manteve suas taxas de juros pelo 13º mês consecutivo. O problema por lá não é falta de dinheiro — é ausência de demanda, num cenário de crise imobiliária prolongada.
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🇧🇷 Brasil: Entre Expectativas e Realidade
No Brasil, a Ata do Copom era esperada pelos agentes de mercado devido a falta de clareza da última decisão, que cortou a Selic mesmo elevando as projeções de inflação. O documento descreveu um cenário mais adverso para a inflação, com atividade econômica acelerada, expectativas acima da meta e desequilíbrio de riscos para cima. Além disso, sinalizou que o ciclo de cortes de juros será não-linear com pausas e retomadas.
A boa notícia veio do IBGE: o índice de inflação de meio de mês (IPCA-15) de junho veio em 0,41% — abaixo do esperado —, com alívio em transportes e alimentos.
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📈 Mercados — Fechamento semanal (26/06/2026)
A semana mostrou uma divisão clara: o Brasil se destacou positivamente pelo alívio na curva de juros, enquanto o mercado americano — especialmente o setor de tecnologia — sofreu realização de lucros expressiva. O petróleo voltando ao nível pré-conflito foi o pano de fundo que sustentou o bom humor local.
Principais indicadores da semana:
| Ibovespa |
+2,98% a 173.295 pts |
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| Dólar (USD/BRL) |
+0,18% a R$ 5,169 |
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| S&P 500 |
−1,78% a 7.354 pts |
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| Nasdaq |
−4,21% a 25.297 pts |
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| Ouro (US$/oz) |
−1,77% a US$ 4.071 |
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| Bitcoin/USD |
−5,11% a US$ 59.706 |
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| Juros EUA 10 anos |
−2,13% a 4,374% |
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| Petróleo Brent |
−2,33% a US$ 72,795/barril |
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🧠 O Ponto de Vista da Alta Vista
Petróleo caindo não resolve o núcleo da inflação americana. IPCA-15 melhor não elimina os riscos identificados pelo Banco Central. E premier que cai não muda o fundamento da economia britânica. A semana foi um lembrete de que cenário se lê no conjunto — não manchete a manchete.
Nossa projeção para a inflação de 2026 no Brasil permanece acima de 5,2%, podendo aliviar caso o petróleo se estabilize em torno de US$ 75 e o El Niño seja mais brando que o esperado. Para a próxima reunião do Copom esperamos uma manutenção da Selic em 14,25% a.a.
Disciplina e estratégia continuam sendo a melhor resposta ao ruído.
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📅 O Que Observar na Próxima Semana
| * EUA: relatório de empregos (Nonfarm Payroll) de junho — termômetro do mercado de trabalho americano |
| * Zona do Euro: inflação preliminar de junho |
| * Principais economias: índices de atividade empresarial (PMI) de junho |
| * Brasil: geração de empregos formais (Caged), produção industrial de maio, resultado fiscal do governo e estatísticas de crédito do Banco Central |
Semana densa de dados — qualquer surpresa no emprego americano ou nos números fiscais brasileiros pode mexer com os juros e o câmbio.
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